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??在房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整的今天，“化債”已經(jīng)從簡單的追討與對(duì)抗，演變成一場(chǎng)需要智慧、資源與遠(yuǎn)見的系統(tǒng)性工程。

??而在這樣的演變過程中，信融基石的創(chuàng)始人劉琪卻得出別樣的結(jié)論。面對(duì)房企暴雷后盤根錯(cuò)節(jié)的債務(wù)困局，傳統(tǒng)的“零和博弈”思維不僅無解，反而會(huì)將各方推入深淵。

??“化債不是簡單的討債。”劉琪坦言，“我們是來‘解題’的。這道題的名字叫‘如何在一片廢墟里，幫大家找到還能活下來的路’。”

??在她看來，化債不是一場(chǎng)你輸我贏的戰(zhàn)爭，而是一次需要重新理解資源、重建信任、重構(gòu)價(jià)值的系統(tǒng)工程。其最終目的，是讓原本僵死的資產(chǎn)重新流動(dòng)起來，讓所有被綁在一條船上的利益方，都能看到靠岸的希望。

??核心理念：從"討債"到"資源重構(gòu)"的認(rèn)知升級(jí)

??理念的轉(zhuǎn)變，是一切行動(dòng)的起點(diǎn)。

??過去，債權(quán)人的第一反應(yīng)往往是法律訴訟。"你欠我錢，不還我就告你，查封你，執(zhí)行你。"這條路在對(duì)方還有資產(chǎn)可執(zhí)行時(shí)是有效的。但當(dāng)下很多暴雷房企已是"嚴(yán)重資不抵債"，資產(chǎn)流動(dòng)性枯竭，法律手段往往難以覆蓋所有債權(quán)。

??“所以，單純‘討債’的邏輯在這里失效了。”劉琪分析道，“你必須跳出來，換個(gè)思路。我們不再盯著‘他欠你多少錢’，而是去審視‘他剩下的東西里，我們能一起創(chuàng)造出什么價(jià)值’。”所以化債的本質(zhì)不是對(duì)抗，而是資源重構(gòu)與價(jià)值再造。

??信融基石的核心理念，是從“債權(quán)人視角”轉(zhuǎn)向“系統(tǒng)解題視角”。他們不把自己定義為律師或討債機(jī)構(gòu)，而是專注于房地產(chǎn)復(fù)雜性問題系統(tǒng)性解決的專業(yè)機(jī)構(gòu)，通過資源整合、資源盤活、債務(wù)重組和破產(chǎn)重整，讓原本僵死的債權(quán)“活過來”。

??在實(shí)際操作中，信融團(tuán)隊(duì)曾接手一個(gè)大型債權(quán)人的復(fù)雜案例。該債權(quán)人持有某開發(fā)商約5億元債權(quán)，雖已通過自身努力回收約2億元，但剩余部分因債務(wù)人配合度低、償債能力枯竭而陷入僵局。傳統(tǒng)“以物抵債”的思路在此已走不通。信融并未拘泥于原有債權(quán)的單一追索，而是引領(lǐng)債權(quán)人突破固化的思維，采用“債轉(zhuǎn)股2.0”的創(chuàng)新邏輯：在全國范圍內(nèi)尋找仍有殘值與盤活潛力的項(xiàng)目，將這筆債權(quán)通過結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)置入其中，轉(zhuǎn)化為項(xiàng)目層面的權(quán)益。通過主動(dòng)盤活目標(biāo)項(xiàng)目，最終實(shí)現(xiàn)了債權(quán)的間接回收與價(jià)值提升。在看似無解的局面中，為債權(quán)人開辟出新的退出路徑。

??方法論：從“債務(wù)重組”到“系統(tǒng)價(jià)值再造”

??理念指引方向，方法論則是將理念落地的“手術(shù)刀”。信融基石的化債實(shí)踐，早已超越簡單的債務(wù)重組，升維為一套“識(shí)別—串聯(lián)—設(shè)計(jì)—兌現(xiàn)”的系統(tǒng)工程。這套方法不是線性的流程，而是在復(fù)雜約束中穿透結(jié)構(gòu)、連接資源、重構(gòu)價(jià)值的動(dòng)態(tài)閉環(huán)。

??依托20年跨周期投資、超百億實(shí)戰(zhàn)積累，信融建立起覆蓋全國的市場(chǎng)研判體系。劉琪指出：“我們對(duì)市場(chǎng)的理解，絕佳的手感，同時(shí)有相當(dāng)一部分來源于大數(shù)據(jù)的篩選、分析與總結(jié)。”為此，信融基石在2016年便前瞻性地建立了自有大數(shù)據(jù)庫。這套系統(tǒng)最初服務(wù)于投資決策，如今已成為化債業(yè)務(wù)的“導(dǎo)航儀”。

??在復(fù)雜的債務(wù)迷局中，信融的角色不是某一方的代言人，而是系統(tǒng)共識(shí)的推動(dòng)者。劉琪坦言，這種能力是“打仗打出來的，是用錢和反饋堆積出來的信任”。無論是與頭部房企的深度綁定，還是在法院、政府、AMC、債權(quán)人等多方之間的協(xié)調(diào)，信融構(gòu)建的不是簡單的人脈網(wǎng)絡(luò)，而是可執(zhí)行的結(jié)構(gòu)共識(shí)。其關(guān)鍵在于理解各方訴求，在看似沖突的目標(biāo)中，設(shè)計(jì)出能讓多方“往前走”的交換機(jī)制。

??信融的核心能力，不在于發(fā)現(xiàn)問題，而在于在“幾乎無路”的局面中，設(shè)計(jì)出可執(zhí)行的路徑。這遠(yuǎn)非“以物抵債”那么簡單，而是涉及債務(wù)剝離、資產(chǎn)拆分、現(xiàn)金流重構(gòu)、運(yùn)營托管與產(chǎn)品重塑的系統(tǒng)設(shè)計(jì)。方案的優(yōu)劣，不取決于理論的完美，而在于能否在司法、市場(chǎng)、資金、情緒等多重約束下，形成閉環(huán)。

??化債的終點(diǎn)不是簽下一紙協(xié)議，而是實(shí)現(xiàn)真實(shí)的價(jià)值流轉(zhuǎn)。無論是自營的“鯨喜安家”平臺(tái)，還是信融包銷、第三方商拍、全國線下處置合伙人網(wǎng)絡(luò)，其目的都是為僵滯的資產(chǎn)重新匹配需求、重啟信用、實(shí)現(xiàn)資金閉環(huán)。信融基石所做的，是在廢墟之上，完成資產(chǎn)價(jià)值的系統(tǒng)再造。

??趨勢(shì)研判：行業(yè)出清與單盤重整將成為未來主旋律

??面對(duì)未來，劉琪的判斷一針見血：房地產(chǎn)行業(yè)正經(jīng)歷一場(chǎng)殘酷的“市場(chǎng)出清”。她認(rèn)為，大規(guī)模并購重組對(duì)于化解行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的有效性已顯著降低，反而有大量企業(yè)因救助不及，將“加速離場(chǎng)”。“當(dāng)前行業(yè)已不具備整體并購的土壤與條件，大多數(shù)企業(yè)不再具備持續(xù)經(jīng)營價(jià)值。這不是衰退，而是一次‘向死而生’的結(jié)構(gòu)性進(jìn)化——目的是終結(jié)舊模式，為高質(zhì)量、可持續(xù)的新發(fā)展范式開辟空間。”

??多數(shù)陷入困境的房企將通過破產(chǎn)清算、重整等途徑完成市場(chǎng)出清，這是行業(yè)格局重塑的必然階段，也是信用體系重建的必要過程。

??未來三至五年將是"單項(xiàng)目重整"的關(guān)鍵期。化債的重心從追求系統(tǒng)性修復(fù)，轉(zhuǎn)向具體項(xiàng)目的快速處置與價(jià)值修復(fù)。行業(yè)整體仍處于"清理戰(zhàn)場(chǎng)"階段，化債工作更側(cè)重于項(xiàng)目層面的債務(wù)剝離與資產(chǎn)盤活，通過務(wù)實(shí)策略實(shí)現(xiàn)價(jià)值點(diǎn)狀突破。

??在行業(yè)出清成為主旋律的背景下，信融憑借對(duì)地方政策、市場(chǎng)情緒與資產(chǎn)特性的深度理解，能夠更快推動(dòng)項(xiàng)目從債務(wù)剝離走向資產(chǎn)盤活，實(shí)現(xiàn)從“停擺”到“重啟”的價(jià)值閉環(huán)。

??社會(huì)價(jià)值：做復(fù)雜局面的“系統(tǒng)穩(wěn)定器”

??盡管談?wù)摰氖莿?dòng)輒億萬的資本運(yùn)作，但劉琪始終強(qiáng)調(diào)信融基石工作的社會(huì)價(jià)值層面。

??在房企債務(wù)危機(jī)中，化債工作牽動(dòng)著數(shù)百萬家庭的資產(chǎn)安全、數(shù)十萬供應(yīng)鏈企業(yè)的生存命脈。劉琪指出，化債的社會(huì)價(jià)值不在于讓所有人都贏，而是在極端困境中"守住底線，讓更多人能夠繼續(xù)走下去"。

??在這樣的復(fù)雜系統(tǒng)中，信融并不簡單代表某一方立場(chǎng)，而是作為系統(tǒng)協(xié)調(diào)者與穩(wěn)定器，在債權(quán)人、債務(wù)人、政府與司法機(jī)構(gòu)之間搭建對(duì)話與執(zhí)行的橋梁。她希望，當(dāng)行業(yè)再面對(duì)“房地產(chǎn)復(fù)雜問題”時(shí)，信融基石能成為那個(gè)被第一時(shí)間想起的“解題符號(hào)”。無論債權(quán)處于何種階段、困境多么錯(cuò)綜復(fù)雜，信融始終是那個(gè)值得托付、具備系統(tǒng)解題能力的專業(yè)伙伴。

??在一次次將僵局盤活、把斷鏈接回的實(shí)踐中，信融團(tuán)隊(duì)完成的不僅是交易，更是信用修復(fù)與價(jià)值再造。而這，正是這個(gè)充滿不確定性的時(shí)代中，最為稀缺、也最被需要的專業(yè)力量。