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??與以往定增、合作不同的是，此次拿地是中植集團(tuán)首次以單獨(dú)個(gè)體進(jìn)入到房地產(chǎn)市場(chǎng)，也是其許諾將金融產(chǎn)業(yè)搬到嶗山區(qū)的先期條件獲得這3宗土地的開發(fā)。

??這不是中植集團(tuán)第一次與青島“結(jié)緣”，因嶗山區(qū)是青島國(guó)家級(jí)財(cái)富管理金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)的核心區(qū)所在地，中植集團(tuán)董事局主席解直錕把財(cái)富管理行業(yè)未來(lái)的發(fā)展空間投向了青島，這也是中植集團(tuán)優(yōu)化戰(zhàn)略布局的首選之地。

??今年3月20日，中植集團(tuán)就與嶗山區(qū)政府達(dá)成戰(zhàn)略合作，旗下的四家財(cái)富公司即恒天財(cái)富、大唐財(cái)富、新湖財(cái)富、高晟財(cái)富以及中融匯信期貨等機(jī)構(gòu)將入駐嶗山區(qū)，與嶗山區(qū)開展全方位合作，打造“中國(guó)財(cái)富管理第一中心”。

??截至目前，中植集團(tuán)已在青島累計(jì)投資達(dá)105億元，存續(xù)投資規(guī)模47億元，合作領(lǐng)域涵蓋青島金王、海力威等股權(quán)投資項(xiàng)目、青島（姜山）基金小鎮(zhèn)項(xiàng)目以及各類地產(chǎn)項(xiàng)目。

??與嶗山區(qū)的合作，只是“中植系”投資版圖下的一小塊。在資本市場(chǎng)沉浮近30年，“中植系”一直是一個(gè)不容忽視的存在。過去數(shù)年里，諳熟資本運(yùn)作的“中植系”在解直錕的掌控下，稔熟地游走于國(guó)內(nèi)金融與資本的敏感地帶，尤其是在A股二級(jí)市場(chǎng)，曾多次依靠借殼定增重組轉(zhuǎn)讓等“套路”頻繁進(jìn)出各類上市公司，在造就萬(wàn)億帝國(guó)的同時(shí)，也踩過不少雷區(qū)，遭遇過金融監(jiān)管。

??低調(diào)、神秘、家底殷實(shí)、毛阿敏老公……這是外界對(duì)解直錕的直觀感受，但難以窺測(cè)到“中植系”真正的內(nèi)部運(yùn)作方式。

??地產(chǎn)圈“中植系”魅影

??相比安邦被接管，海航萬(wàn)億帝國(guó)“缺血”，“明天系”出售資產(chǎn)還貸，“中植系”一直在隱秘?cái)U(kuò)張，并于近年逐漸活躍在臺(tái)前，先后成為數(shù)家上市公司第一大股東。

??透過“中植系”在資本市場(chǎng)上的一系列戰(zhàn)役，不難發(fā)現(xiàn)其在巧妙地利用著資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則。主要通過定增和二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)參股上市公司，參與上市公司資本運(yùn)作獲得更多的股權(quán)或現(xiàn)金，進(jìn)一步與上市公司及其關(guān)聯(lián)方合作，緊接著拉高股價(jià)，再通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式高位減持套現(xiàn)，獲取巨額投資收益。

??金融圈一位業(yè)內(nèi)人士提到，當(dāng)年中植集團(tuán)和中融信托以“PE+上市公司”的模式玩轉(zhuǎn)多家上市企業(yè)，獲得了不菲收益。有的甚至入主后不久就謀求退出，過往的戰(zhàn)績(jī)大部分都集中在二級(jí)市場(chǎng)。樂視網(wǎng)、康美藥業(yè)、中弘股份、長(zhǎng)生生物、康得新、東方園林等這些“大雷股”，“中植系”幾乎無(wú)一缺席，但同時(shí)也在寶德股份、康盛股份、超華科技這些當(dāng)年的牛股中賺得盆滿缽滿。

??“中植系”在房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)的動(dòng)作也不少，是很多房企背后的“金主”。

??33.12億元接盤爛尾樓中弘大廈后，又斥資12億元收購(gòu)北京工體項(xiàng)目?；释?guó)際鄭康豪出讓20%股權(quán)紓困，最終找來(lái)外援康順晟源的背后正是“中植系”，同樣也是“中植系”掌門人解直錕向復(fù)活不久的佳兆業(yè)提供支援。在資本市場(chǎng)上“游走自如”的中國(guó)恒大，其背后的資金來(lái)源也有“中植系”身影，旗下中融信托一直是恒大的鐵桿合作伙伴。

??資本與地產(chǎn)的游戲，“中植系”向來(lái)不陌生，中融信托是其樞紐也是籌碼，承擔(dān)原始資金融通的重要職責(zé)。

??最近的一次是與佳源國(guó)際聯(lián)手出現(xiàn)在10月末浙江嘉興的一場(chǎng)土地拍賣中。自去年佳源國(guó)際在嘉興首次聯(lián)合“中植系”沖進(jìn)土地市場(chǎng)后，雙方便以佳源國(guó)際持股60%，“中植系”持股40%的載體展開數(shù)次合作。

??在“中植系”買入北京工體3號(hào)公寓的同時(shí)，世茂的名字以合作方的名義被提及。2020年4月26日，“中植系”投資平臺(tái)中海晟融披露已收購(gòu)北京市東城區(qū)工人體育場(chǎng)西路公寓項(xiàng)目（北京工體3號(hào)公寓），并以40%權(quán)益引進(jìn)世茂集團(tuán)合作。坊間盛傳，“中植系”在房地產(chǎn)圈最大的合作對(duì)象就是世茂，通過中植創(chuàng)信投資這個(gè)平臺(tái)與世茂以50:50的股權(quán)比例成立了多家公司。

??其次是佳兆業(yè)。2017年9月，佳兆業(yè)復(fù)牌半年后，掌門人郭英成用項(xiàng)目收益作為交換，引入“中植系”外援，旗下中海晟融透過設(shè)立35億元基金收購(gòu)佳兆業(yè)位于深圳南門墩城市更新項(xiàng)目51%股權(quán)。中植方面稱，深圳這座城市是投資者們不愿錯(cuò)過的“寶地”。

??彼時(shí)若按63.3萬(wàn)平方米、單價(jià)4萬(wàn)元計(jì)算，該項(xiàng)目可售貨值超過250億元。對(duì)于佳兆業(yè)而言，引入資金意味著犧牲了項(xiàng)目未來(lái)部分的利潤(rùn)，但“中植系”借此擴(kuò)大了版圖。

??華東某房企一位高管表示，“中植系”對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的投資相對(duì)簡(jiǎn)單，也不謀求上市房企的控制權(quán)，極少過度介入企業(yè)經(jīng)營(yíng)，大多扮演財(cái)務(wù)投資者的角色，但它的資金成本不低，相對(duì)來(lái)說(shuō)“中植系”不那么強(qiáng)勢(shì)。

??這也可能是解直錕的戰(zhàn)術(shù)，從過往的操控來(lái)看，他本人并不直接持股麾下上市公司，通過多層股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，讓持股變得隱蔽和分散，令外界難以窺探“中植系”的全貌。

??橫掃資本市場(chǎng)

??解直錕到底是誰(shuí)？“中植系”又是什么來(lái)頭？

??很長(zhǎng)一段時(shí)期里，解直錕和他的“中植系”都只是傳說(shuō)般的存在?！爸栊敲⒚粽煞颉?、“中央?yún)R金公司總經(jīng)理胞弟”……解直錕被貼上一個(gè)個(gè)標(biāo)簽，各種猜測(cè)和傳言多年不息，但他從未回應(yīng)。

??據(jù)坊間消息稱，解直錕在上世紀(jì)80年代時(shí)只是黑龍江省伊春市五營(yíng)區(qū)印刷廠的一名工人，當(dāng)時(shí)印刷廠出現(xiàn)虧損，解直錕因能力突出被任命為廠長(zhǎng)并進(jìn)行承包。在解直錕的帶領(lǐng)下，五營(yíng)區(qū)印刷廠的經(jīng)營(yíng)大為好轉(zhuǎn)。隨后他下海經(jīng)商尋找各種掙錢的方式，陸續(xù)開了面食廠、服裝廠、儲(chǔ)木廠、水泥廠和養(yǎng)殖場(chǎng)，并收購(gòu)五營(yíng)區(qū)國(guó)有不良資產(chǎn)，1995年在伊春市打造了迷你版的中植集團(tuán)。

??隨后展開兼并、收購(gòu)，涉足房地產(chǎn)開發(fā)、產(chǎn)業(yè)投資、礦業(yè)投資、公路、水利等諸多領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，“中植系”逐漸成型。

??最為關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)是在2002年，“中植系”入主中融信托，依托該平臺(tái)逐漸進(jìn)入金融領(lǐng)域，完成由實(shí)業(yè)到“全牌照”金控帝國(guó)的轉(zhuǎn)型。

??到了2014年年底，“中植系”已織就一張龐大的資本網(wǎng)絡(luò)，位居十多家上市公司的前十大股東，如中南重工、興業(yè)礦業(yè)、上海電氣等。A股市場(chǎng)披露過與“中植系”存在資本運(yùn)作的企業(yè)案例超過50個(gè)，如TCL 集團(tuán)、福田汽車、佳都科技、格林美、金葉珠寶等，其業(yè)務(wù)范圍已涵蓋金融、地產(chǎn)、汽車、文化、環(huán)保、農(nóng)業(yè)、影視等多個(gè)產(chǎn)業(yè)，總計(jì)資產(chǎn)規(guī)模超過萬(wàn)億。

??多年來(lái)，“中植系”馳騁國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)，完成了一系列極為縝密且激進(jìn)的資本運(yùn)作。

??《投資者報(bào)》曾稱，這一龐大的企業(yè)群，在股權(quán)結(jié)構(gòu)上極為復(fù)雜，難以看透，空殼公司且用且棄，資本運(yùn)作眼花繚亂，“中植系”成員間合作密切，但在規(guī)避法律意義上的控制關(guān)系、隔斷資金鏈危機(jī)等環(huán)節(jié)精妙設(shè)計(jì)、手法老道，使其在規(guī)則邊緣游刃有余。

??據(jù)中植圈內(nèi)人說(shuō)，解直錕的志向是做中國(guó)的巴菲特——不單自己投資成功，晉升富豪，還要帶領(lǐng)其他人包括投資人一起成功。

??與其匹配的是解直錕掌控的一系列金融機(jī)構(gòu)，支撐著“中植系”資本版圖擴(kuò)張。公開資料顯示，解直錕直接持有或控制達(dá)到5%以上的有中融信托、中融基金、中融期貨、橫琴人壽、恒邦財(cái)險(xiǎn)5家。其中最核心的當(dāng)屬持股比例達(dá)32.99%的中融信托，就連中融信托的現(xiàn)任董事長(zhǎng)劉洋也是解直錕的外甥，但如今這張“中植系”頭牌深陷ST股中，累計(jì)虧損已超10億元。

??曾經(jīng)將“PE+上市公司”的投資模式玩到極致的“中植系”，很難說(shuō)過去的投資方式適用于每一個(gè)投資標(biāo)的。比如去年A股被曝出業(yè)績(jī)?cè)旒俚目档眯?，“中植系”作為康得新的第二大股東，估算其損失大概為50億元。此外，“中植系”還踩雷過連續(xù)30個(gè)跌停板的ST天馬，造假疫苗的ST長(zhǎng)生等公司。

??在房地產(chǎn)行業(yè)，“中植系”也善用錯(cuò)綜復(fù)雜的資本運(yùn)作。除世茂、佳兆業(yè)、皇庭國(guó)際外，還與大名城、萬(wàn)通地產(chǎn)、藍(lán)光發(fā)展等上市房企有過密切交往。

??2016年4月，大名城25億元收購(gòu)中植旗下公司中程租賃100%股權(quán)，形成商譽(yù)16.52億元。中植集團(tuán)對(duì)該公司2016年至2019年承諾的業(yè)績(jī)對(duì)賭提供連帶責(zé)任擔(dān)保。公告之后的一個(gè)月內(nèi)，“中植系”旗下公司在二級(jí)市場(chǎng)上耗資20億元增持大名城股份，形成更密切合作。

??某P2P金融公司高管認(rèn)為，這是產(chǎn)融結(jié)合，“中植系”先行耗資20億元增持大名城，其實(shí)質(zhì)等同于資產(chǎn)換股權(quán)。換股雙方當(dāng)時(shí)應(yīng)該有過打造金融版圖的設(shè)想。

??結(jié)果兩年后大名城又公告擬25億元將虧損嚴(yán)重的中程租賃再賣給“中植系”旗下公司。雙方約定，這筆25億元的轉(zhuǎn)讓款分五期付清，在最后一筆交易中“中植系”違約了。

??一買一賣到底玩的是什么游戲？“中植系”拿不出5億元，是資金緊張還是另有原因，市場(chǎng)上質(zhì)疑聲不斷。

??類似的故事也發(fā)生在萬(wàn)通地產(chǎn)身上。2017年1月24日，萬(wàn)通地產(chǎn)公告稱，中融鼎新合計(jì)直接或間接持有不超過萬(wàn)通控股總股本35%的股權(quán)。中融鼎新是中融信托的子公司，背后的實(shí)控人自然是“中植系”。不出市場(chǎng)所料，5個(gè)月后萬(wàn)通地產(chǎn)又花費(fèi)5億購(gòu)買了中融鼎新子公司中融國(guó)富100%股權(quán)，賬面形成商譽(yù)4.82億元。

??一位不愿具名的私募界人士認(rèn)為，這就好比“自家人”游戲，重點(diǎn)在于資產(chǎn)騰挪。一般情況下只要“中植系”出手，上市公司都會(huì)配合，雙方一買一賣互賺一筆。如果遇到不合作的公司，“中植系”也可以通過債務(wù)等方式將其推上拍賣臺(tái)，最終實(shí)現(xiàn)控股。“中植系”在金融圈素來(lái)就有“千年二股東”的傳說(shuō)。

??實(shí)際上，這些都是“中植系”慣用的金字塔式運(yùn)作手法，它如同一輛高速行使的資本列車，投資風(fēng)格和套利路徑令人驚訝。雖然隱秘且低調(diào)，但“中植系”還是走進(jìn)了監(jiān)管視野，罰單、內(nèi)幕交易、違約等接踵而至，一個(gè)萬(wàn)億金融帝國(guó)終將要面對(duì)金融強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代。