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??2月份已經(jīng)過去了十幾天，大多數(shù)城市的售樓處仍處于關閉之中。某地產(chǎn)公司營銷部的小易打開了電腦，嘗試在抖音上直播賣房。和他一樣，很多地產(chǎn)銷售人員不再奔波于售樓處，而是開啟線上服務，客戶根據(jù)小程序服務VR看房。

??這是當前房企能做的為數(shù)不多的工作。

??為抗擊新冠肺炎疫情，房企線下銷售停滯，線上銷售效果尚未顯現(xiàn)，資金回籠受到極大沖擊。“疫情暴發(fā)前，房地產(chǎn)資金狀況整體并不景氣，部分開發(fā)商已出現(xiàn)資金鏈問題，尤其是中小房企。疫情暴發(fā)后，房企資金緊縮雪上加霜。指望一季度銷售回款還債的房企或面臨流動性風險。”交銀國際董事總經(jīng)理洪灝對中國房地產(chǎn)報記者表示。

??據(jù)第三方機構克而瑞統(tǒng)計，2020年95家典型房企共有5575億元債券到期，相比2019年到期債券增長了43%。其中，1月、7月和11月均為償債高峰，分別需要償債616億元、615億元及662億元。

??加大融資力度，開源節(jié)流，確保資金鏈安全，成為當下房企的重中之重。

??巨大經(jīng)營風險來襲

??1月份歷來是房企銷售的傳統(tǒng)淡季。克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2020年1月TOP100房企全口徑銷售額5771.3億元，整體較去年同期下降12.7%，1月銷售呈下滑的房企居多。其中，綠地控股1月全口徑銷售金額85.1億元，位列18名，較去年的160.7億元同比下降47.04%，降幅遠超百強房企均值。

??融創(chuàng)中國是前五強中銷售下降幅度最大的房企，1月實現(xiàn)合同銷售面積135.8萬平方米，同比降低14.7%，合同銷售金額186.3億元，同比下降22.2%。

??瑞信報告稱，內(nèi)地房地產(chǎn)市場1月出現(xiàn)大幅放緩，在300城市中銷售面積、銷售金額分別下跌45%、21%；在一二三線城市中，銷售額分別下跌2%、20%、31%。

??按照以往經(jīng)驗，企業(yè)通常會在2、3月份集中發(fā)力推盤搶收。不料，2020年開年便遭遇新型冠狀病毒疫情的暴發(fā)，房地產(chǎn)行業(yè)首當其沖，銷售、推盤、施工等均被摁下“暫停”鍵。

??據(jù)不完全統(tǒng)計，已有包括湖南、江西、廣東、海南以及武漢、成都、重慶、福州在內(nèi)的至少60個省市下發(fā)通知，明確要求暫停售樓處銷售活動。

??房企亦紛紛主動推遲復工時間。近日，恒大發(fā)出一份通知，要求恒大全國1246個項目在2月20日前不得開工，全國1040個售樓部在2月20日前不得開業(yè)，具體開工、開業(yè)時間將根據(jù)疫情情況另行通知。

??融創(chuàng)中國內(nèi)部發(fā)文，調(diào)整2020年春節(jié)后復工安排，2月10日至2月14日期間，采用遠程靈活辦公形式（其中2月15日、2月16日為正常周末休息日）。2月17日（星期一）起恢復現(xiàn)場辦公。

??據(jù)全聯(lián)房地產(chǎn)商會調(diào)研，2020年上半年企業(yè)須交付的項目占全年交付項目總數(shù)的30%-50%。由于項目工程建設暫停，線下銷售渠道關閉，企業(yè)銷售回款大幅下降，疊加現(xiàn)有的房地產(chǎn)融資政策，房地產(chǎn)企業(yè)面臨巨大的現(xiàn)金流壓力，即使大型企業(yè)也難幸免。

??全聯(lián)房地產(chǎn)商會調(diào)研的72家企業(yè)中，46家房企（以中小型企業(yè)為主）受影響貨值超4400億元，單月運營成本約235億元，2020年上半年到期債務近5300億元；26家產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，受停工停售影響的積壓庫存超40億元，單月運營成本超20億元，2020年上半年到期債務約55億元。以調(diào)研的某家典型房企為例，其單月銷售業(yè)績減少80億元，以往每月可從金融機構獲得貸款40億元-60億元，如今可獲貸款金額腰斬，企業(yè)單月資金缺口將達100億元-110億元，而此企業(yè)2019年上半年貨幣資金僅350億元，疊加企業(yè)人員工資、待支付工程款、利息費用等其他剛性支出，350億元的貨幣資金或僅夠企業(yè)維持三個月運轉(zhuǎn)，如果疫情持續(xù)兩個月，而無相應政策支持和適當傾斜，企業(yè)將面臨巨大的經(jīng)營風險。

??有償債壓力，也有融資機遇

??一些財務習慣較好的房企早在1月份就完成發(fā)行部分債券，以應對中短期償債壓力。中指院數(shù)據(jù)顯示，2020年1月，房企共發(fā)債120筆，共計1850億元，較上年同期微降2.6個百分點，其中國內(nèi)信用債、資產(chǎn)證券化同比分別下降61.1%和51.7%，監(jiān)管較寬松的海外債同比上升160.4%，占比為66.9%。

??有市場人士認為，從1月發(fā)債來看，境外的資金對地產(chǎn)類的債券需求很強，房企應抓緊時機安排融資規(guī)劃。

??但疫情沖擊令海外市場投資態(tài)度亦變得不確定。“境外債暫時都要全停，因為境外債發(fā)行70%在香港，現(xiàn)在內(nèi)地企業(yè)大多無法來香港路演、簽名和辦理手續(xù)，投資者也不會參與路演會議。”匯生國際融資總裁黃立沖表示，2020年或?qū)⑹欠科筮`約高峰期。

??2月份已過去十幾天，發(fā)行海外債的房企數(shù)量出現(xiàn)減少。據(jù)中國房地產(chǎn)報記者不完全統(tǒng)計，截至2月12日，僅佳源國際、建業(yè)地產(chǎn)、榮盛發(fā)展、新城控股、中泛控股、合生創(chuàng)展附屬公司合生資本（國際）宣布完成美元債券發(fā)行，其中2月4日佳源國際增發(fā)的高級美元票據(jù)，最終定價15.21%，規(guī)模6000萬美元。而2020年，房地產(chǎn)行業(yè)債券償還總規(guī)模高達7493.9億元；到2021年，總待償債務將達10496.2億元。天風證券研究所數(shù)據(jù)顯示，2020年中國房地產(chǎn)企業(yè)海外債到期規(guī)模達到294.65億美元，其中3月和11月為待還債高峰，分別有超過40億美元和50億美元待還金額。

??同時，境內(nèi)公司債的發(fā)行在增多，且期限出現(xiàn)延長。據(jù)上交所公司債券信息平臺2月11日披露信息顯示，“金地（集團）股份有限公司公開發(fā)行2020年公司債券”項目狀態(tài)更新為“已受理”。這筆債券擬發(fā)行金額為110億元，發(fā)行的公司債券期限不超過20年（含20年）。有市場交易人士稱，在房地產(chǎn)已經(jīng)發(fā)行的公司債中，能夠發(fā)行如此長期的公司債的先例并不常見。

??按照金地披露信息，此次申請的額度所募集資金擬用于償還公司到期債務或到期/回售的公司債券。未來兩年金地亦迎來償債高峰期。數(shù)據(jù)顯示，2020年金地到期債務金額為332.68億元，2021年262.03億元，2022年及以上到期金額為71.46億元。

??此外，2月10日，廣州富力地產(chǎn)非公開發(fā)行2020年公司債券已受理，擬發(fā)行金額80億元；龍光控股40億元小公募公司債券獲上交所受理；光明地產(chǎn)20億元中期票據(jù)獲準注冊等。

??值得關注的信號是，近期央行頻頻施展寬松動作，向市場投入流動性。2月1日，中國人民銀行等五部門聯(lián)合印發(fā)《關于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，提出重點是加大貨幣信貸支持力度，保持流動性合理充裕，進一步強化金融對疫情防控工作的支持，維護經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展大局。2月3日、4日，中國人民銀行連續(xù)兩天累計投放1.7萬億元流動性，2月11日再次通過逆回購投放1000億元。這使得包括房企在內(nèi)的各行各業(yè)看到了擴“融”的希望。

??“現(xiàn)階段金融機構資金充沛，反而是企業(yè)融資的機會。”一位金融界人士提示，要特別關注疫情比較嚴重的地區(qū)，把握疫區(qū)金融政策支持下的融資機會，以及各地政府在保證金、房企開發(fā)進度以及稅收等方面會給予的政策支持。