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??中房網(wǎng)訊（蘇曉/文） 11月22日，新城控股發(fā)布公告，提前贖回部分2.91億美元債，并于同日根據(jù)相關(guān)規(guī)定及債券條款注銷已贖回的美元債券。同時(shí)其公告稱，本期美元債券截至公告日剩余本金5933萬(wàn)美元，將于12月16日到期還本付息。

??同日，正榮地產(chǎn)發(fā)布公告表示，已進(jìn)一步回購(gòu)本金額為400萬(wàn)美元的2022年票據(jù)I，占已發(fā)行2022年票據(jù)I本金總額的1.60%。

??事實(shí)上，近兩個(gè)月來(lái)，在美元債市場(chǎng)劇烈波動(dòng)下，或是為了提振市場(chǎng)信心，越來(lái)越多的房企加入了美元債提前贖回的行列。

??與此同時(shí)，高盛投資組合管理團(tuán)隊(duì)近期在媒體采訪中稱，正在買入中國(guó)房企債券。高盛表示，一直在通過(guò)買進(jìn)中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)發(fā)行的美元高收益?zhèn)瘉?lái)增加“適度風(fēng)險(xiǎn)”投資資產(chǎn)。

??房企密集贖回美元債、國(guó)際投資機(jī)構(gòu)抄底，這些都被市場(chǎng)理解為積極的信號(hào)。部分市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，投資者最為關(guān)心的地產(chǎn)美元債問(wèn)題正出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖。

??兩個(gè)月內(nèi)16家房企回購(gòu)美元債

??今年以來(lái)，房企日子并不太好過(guò)，繼恒大、泛?？毓?、泰禾集團(tuán)、藍(lán)光發(fā)展、花樣年、新力控股、當(dāng)代置業(yè)等在內(nèi)的多家房企出現(xiàn)債務(wù)違約情況后，房企信用評(píng)級(jí)的下調(diào)緊隨而來(lái)。據(jù)悉，10月中下旬開(kāi)始，穆迪前后共下調(diào)了29家房企的信用評(píng)級(jí)或展望。

??一時(shí)間，房企美元債信用危機(jī)被推上“風(fēng)口浪尖”，而房企的美元債價(jià)格也迎來(lái)暴跌。

??面對(duì)持續(xù)蔓延的房企美元債危機(jī)，多家房企開(kāi)始頻頻出手回購(gòu)地產(chǎn)美元債，打響行業(yè)信用“保衛(wèi)戰(zhàn)”。

??據(jù)中房網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，10月份至今，已有16家房企進(jìn)行了美元債回購(gòu)。

??上述房企中，中梁控股、龍光集團(tuán)、正榮地產(chǎn)、雅居樂(lè)等房企在兩個(gè)月內(nèi)不止一次回購(gòu)了美元債。

??也許是房企的“自救”短時(shí)間內(nèi)起到了效果，11月10日市場(chǎng)消息顯示，當(dāng)日盤中融創(chuàng)中國(guó)、正榮地產(chǎn)、時(shí)代中國(guó)控股等地產(chǎn)美元債集體反彈。

??其中，融創(chuàng)中國(guó)2026年1月到期、票息6.5%的債券、正榮地產(chǎn)2022年4月到期、票息5.98%債券以及榮盛發(fā)展2022年4月到期、票息8%債券均創(chuàng)發(fā)行以來(lái)的最大單日漲幅。

??旨在提振市場(chǎng)信心

??盡管房企回購(gòu)動(dòng)作頻繁，但有一點(diǎn)需要注意的是，房企當(dāng)前的回購(gòu)額度并不是很高。

??據(jù)克而瑞不完全統(tǒng)計(jì)，今年7月至10月，有18家房企陸續(xù)實(shí)行境外債回購(gòu)舉動(dòng)，回購(gòu)次數(shù)超過(guò)100次。從贖回總數(shù)額來(lái)看，房企累計(jì)回購(gòu)境外債券及票據(jù)涉及資金合計(jì)15.6億美元，占初始發(fā)行金額4.07%。同時(shí)，從債券贖回的單筆金額來(lái)看，數(shù)目也相對(duì)較小，呈現(xiàn)“高頻次低額度”的特點(diǎn)。對(duì)此，克而瑞指出，整體來(lái)看房企債券贖回覆蓋面較廣，但贖回金額較小，更多的是旨在穩(wěn)定各只債券的價(jià)格，提振市場(chǎng)信心。

??此前，人民銀行金融市場(chǎng)司司長(zhǎng)鄒瀾曾在第三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上表示，一些中資房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始回購(gòu)境外債券，預(yù)計(jì)對(duì)于緩解市場(chǎng)緊張情緒、恢復(fù)市場(chǎng)信心將起到積極作用。

??與此同時(shí)，部分業(yè)內(nèi)人士還指出，面臨房企美元債即將到期的時(shí)點(diǎn)，加上此前國(guó)外市場(chǎng)看空美元債，美元債價(jià)格走低，對(duì)于資金充足的房企來(lái)說(shuō)，正是抄底的好時(shí)機(jī)。

??某房企資金部人士亦坦言，美元債明顯下跌的背景下，以低折扣進(jìn)行回購(gòu)實(shí)則比到期兌付更為劃算。

??還債之路依舊漫長(zhǎng)

??盡管房企正在積極進(jìn)行債務(wù)回購(gòu)，國(guó)際投行也開(kāi)始抄底房企債券，市場(chǎng)初步迎來(lái)了久違的暖意，但今年四季度和明年房企美元債到期壓力仍然較大。

??根據(jù)中金公司測(cè)算，2022年和2023年到期的（包含回售和永續(xù)贖回）中資地產(chǎn)美元債分別為519.4億美元和450.8億美元。其中，2022年到期規(guī)模較大的月份集中在1月、3月、4月和6月，涉及規(guī)模（包含回售和永續(xù)贖回）依次為75.1億美元、61.7億美元、69.9億美元和64.7億美元。從目前房企已還債的進(jìn)度測(cè)算，這條還債之路依然漫長(zhǎng)。

??實(shí)際上，最近一段時(shí)間以來(lái)，為緩解現(xiàn)金兌付壓力，已經(jīng)有一部分房地產(chǎn)企業(yè)以要約交換或展期等方式處理即將到期的美元債。還有一部分房企實(shí)控人，通過(guò)股東借款、甩賣資產(chǎn)、折價(jià)配股等方式，改善企業(yè)短期流動(dòng)性壓力。

??對(duì)此，相關(guān)行業(yè)人士認(rèn)為，國(guó)際投資機(jī)構(gòu)抄底中國(guó)房企債券自然有自己的內(nèi)部評(píng)判，這對(duì)企業(yè)而言確實(shí)是一個(gè)積極信號(hào)。如果公司債能得以持續(xù)反彈，必然能改善部分投資者對(duì)整個(gè)行業(yè)的信心。不過(guò)，這對(duì)房企來(lái)說(shuō)并不是最關(guān)鍵的，國(guó)際投資機(jī)構(gòu)抄底只是外在的利好因子，最重要的還是保持健康的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。