??業績提升，合約銷售均價止跌

??雅居樂2016上半年完成合約銷售額284.5億元，同比增長37%，銷售面積286.4萬平方米，同比增長27%。因今年企業銷售目標相較去年只多出10億元，壓力相對較小，合約銷售額完成全年460億目標的62%。得益于2016年市場的良好光景，雅居樂上半年銷售表現遠遠強于前幾年，其中，位于深圳、廣州、中山、南京的項目得到熱銷，截至7月底，公司累計合約銷售額已達到320.3億元。其合約銷售均價也終結了近幾年一路下滑的趨勢，從2015年的8724元上升至9934元，同比增長14%，業績表現整體處于回升狀態。

??2016上半年公司繼續順應市場潮流，提高首置改善類產品占比，2016全年的可售貨量結構中，首置改善類占比81%。從上半年的城市貢獻來看，中山、廣州、佛山三城占銷售總面積的40%以上。值得一提的是，旅游地產項目銷售面積占比增加，從2015全年占比的11%提升至23%，在整體市場利好的情況下，加速去化旅游地產庫存，企業土地儲備整體結構將得到優化。

??盈利依舊下滑，銷售結構持續調整

??盡管上半年雅居樂營業額提升至225.58億元，同比上升30.39%，但其毛利收縮嚴重，僅為45.15億元，相較2015年上半年減少11.95%。企業上半年實現毛利率20%，同比下跌近10個百分點，同時凈利率也幾近折半，從8.10%降至4.44%。

??在上半年市場整體向好的大環境下，雅居樂毛利率仍在下滑，主要有三方面原因：

??一、企業上半年的確認收入里有一部分來源于去年的一些項目，拉低了企業的毛利率

??二、企業上半年仍在加速去化其不良庫存，毛利率相對較低的項目占比增加。

??三、企業上半年一些項目的單位土地成本過高，壓縮了項目的利潤空間。

??相信企業上半年銷售項目整體的良好表現會在全年業績中有所體現，但上升幅度有限，目前企業調整期還未結束。

??土地儲備充足，上半年拿地積極

??截止目前，雅居樂的土地總儲備為3359萬平方米，儲量較為充足，足夠企業4-5年開發之用。平均樓板價為1176元/平方米，成本相對較低。

??前幾年資金緊缺，庫存高企，雅居樂鮮有拿地。今年上半年情況有所緩解后，雅居樂在土地市場上動作不斷，公司2016上半年耗資54.3億元在鄭州、蘇州、北京、中山新購地塊，總建筑面積為66.4萬平方米。并在8月16日以21.7億元加競配建2.7萬平方米的成本，拿下廣州地塊，成為廣州單價新地王，拿地積極程度可見一斑。

??從其新增土地的分布來看，雅居樂回歸一二線城市意圖明顯。7月出資2.3億收購北京一處綜合性商業金融服務業項目，首次進駐北京。上半年分別在北京、深圳成立分公司，計劃深耕深圳，進駐京津冀。截至目前2015年業績會上保守提出的100億元購地預算已用80%，預計下半年還將繼續拿地，當然拿地規模既取決于市場，也取決于公司目前的財務水平。

??債務結構回歸健康

??雅居樂的財務近年來一直有些捉襟見肘，因此公司全力提高其銷售回款率，采取積極的融資政策，發行30億元的公司債，與銀行簽訂87億元三年期貸款等等，在此過程中其融資成本也降至7.78%，在今年財務狀況終于出現好轉，目前公司現金總額為202.23億元，達到歷史最高水平，短期負債139.59億元，現金短債比1.45，足夠滿足企業一年內的償債要求。因人民幣貶值壓力、國內融資環成本降低，雅居樂提前贖回了6.5億美元的優先票據，此舉也優化了其債務結構，使其凈負債率降到51.04%，低于行業平均水平。長短期債務比為1.97，財務整體健康，遠遠優于前幾年。

??物管業務發展迅速，商業酒店規模有限

??雅居樂近年一直比較注重發展其物業管理板塊，于2015年專門成立雅生活集團，重點在社區服務方面做細做強，2016年物業管理面積持續擴張，截止6月底已達5346萬平方米，同比增加118%。并于今年推出全新O2O平臺雅管家，配套雅商家APP、自助服務站、雅管家微信服務、小雅到家APP及雅管家助手APP ，物管全方面升級，2016上半年實現物業收入4.75億元，同比增長23.6%。

??酒店及物業投資收入也在穩定增長，合計貢獻收入4.48億元。其中酒店運營收入3.52億元，同比增長7%，物業投資收入0.96億元，同比增長156.7%。但目前商業廣場出租率仍處于低位，2016上半年上海雅居樂國際廣場出租率為76%，廣州雅居樂中心出租率為82%，盈利有限，公司目前對商業地產采取審慎發展的策略。

??謀求多元發展，布局朝陽產業

??2016年5月23日，雅居樂宣布將其公司名稱由“雅居樂地產控股有限公司”改為“雅居樂集團控股有限公司”體現其未來策略。目前，雅居樂在地產主業外，還在積極布局環保及教育兩大產業。

??加緊布局環保領域，收并購擴張業務范圍。據雅居樂方面介紹，環保集團的業務幾乎涵蓋除大氣外所有污染防治和資源再生利用。6月24日，雅居樂環保集團與新加坡奧邁環?？萍夹录悠掠邢薰竞炗喒蓹噢D讓協議，獲得唐山優藝勝星再生資源有限公司70%股權，成為控股股東，該公司的主要業務是工業危險廢棄物的環保綜合處置，使雅居樂在環保領域邁出重要一步，同時上半年也收購了安徽安普環?？萍加邢薰?，是一家負責油品回收、儲存及加工的能源再生企業，拓寬了環保領域的業務廣度。隨著政府對環境治理的重視，各類政策傾斜，相信雅居樂未來在環保領域會有長足的發展。

??教育產業規?？捎^，上半年持續擴張。2010年雅居樂開始涉足教育產業，截至2015年底，全國教育配套已有57所，另有65所處在規劃中，總規劃建筑面積預計達120萬平方米，全規模辦學預計達10萬人。雅居樂教育集團通過舉辦聚合中西教育優勢的“十五年一貫制”國際化新型學校為主體，已構建含幼教、K12、國際教育、高職教育、社區教育、在線教育在內的六大業態。上半年與北大培文教育文化產業集團合作，成立北大培文雅居樂雙語學校，落戶海南雅居樂清水灣，繼續加大教育投入。