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??盡管近期人民幣出現(xiàn)升值行情，但整個地產(chǎn)板塊表現(xiàn)平庸，相關(guān)股票表現(xiàn)不佳。行業(yè)方面，總體上波瀾不興，一些債務(wù)壓力較大個股，如泰禾集團、華夏幸福等股價持續(xù)下滑，股價持續(xù)走低，這也進一步拖累了板塊人氣。全行業(yè)主要亮點來自于物業(yè)管理公司，相關(guān)個股表現(xiàn)較為搶眼。《東地產(chǎn)財經(jīng)周刊》中線股票池表現(xiàn)繼續(xù)領(lǐng)跑大市，股票池中個股表現(xiàn)分化，整體收益率達196%。經(jīng)復(fù)權(quán)后，萬科A、保利地產(chǎn)收益率較高；達到953.31%、492.61%；陽光城、陸家嘴收益率為242.07%、221.64%；榮盛發(fā)展、世聯(lián)行、安居寶、深振業(yè)、華夏幸福收益率在20%至90%之間，中南建設(shè)、招商蛇口則出現(xiàn)虧損。我們認為，房住不炒的宏觀背景下，逢低布局地產(chǎn)股中具有估值安全邊際的藍籌股，同時戰(zhàn)略持有穿越新舊周期的產(chǎn)業(yè)鏈上下游個股，仍是應(yīng)對市場波動的確定選擇。

??行業(yè)發(fā)展?jié)摿矗孔〔怀慈允侵骰{(diào)，在后疫情時代，“三道紅線“新政制約之下，大部分中小房企基本上失去了擴張潛力，行業(yè)集中度的提升將繼續(xù)利好龍頭地產(chǎn)公司。由于經(jīng)濟增速放緩趨勢，因而市場仍將以結(jié)構(gòu)性機會為主。我們繼續(xù)維持此前的投資邏輯：具有高安全邊際的大盤藍籌和一些存量資產(chǎn)為代表、具有投資主題的細分行業(yè)更容易受到市場青睞。相關(guān)個股表現(xiàn)值得關(guān)注。

??具體投資策略上，我們?nèi)越ㄗh長期價值投資者，仍可逢低布局低估值龍頭企業(yè)；同時，關(guān)注穿越新舊經(jīng)濟周期的戰(zhàn)略新興企業(yè)，可布局物業(yè)管理、存量經(jīng)紀、物流倉儲等細分領(lǐng)域。值得提醒的是，“三道紅線”政策下，需堅決回避財務(wù)上有隱憂的中小房企。