??熱點聚焦

??9月14日早，中國恒大在港交所發布公告，對8月31日后集團業務的發展情況以及財務狀況進行了更新，預期9月銷售持續大幅下降，導致銷售回款持續惡化，進一步對現金流及流動性造成巨大壓力。公告顯示，如營運數據公告中所披露，本集團于2021年6月、7月及8月的物業合約銷售金額分別為人民幣716.3億元，人民幣437.8億元，人民幣380.8億元，呈下降趨勢。 

??熱點評析

??政策調控和市場降溫是房企業績增速放緩的重要原因

??嚴厲的調控政策和樓市降溫是房企業績不及預期的重要原因。一方面，調控政策對企業投融資兩端的監管不斷加碼，企業償債壓力加劇，利潤空間被壓縮；另一方面，在土地成本提高和銷售限價的政策下，房企的銷售業績、資金回流均受到一定沖擊，另有不少房企為保證自身銷售規模，通過“以價換量”實現貨值去化，增收不增利的局面進一步擴大。

??從行業的角度看，根據Wind數據，2021年上半年各行業的銷售凈利率在2.56%至33.99%之間浮動，房地產行業的銷售凈利率僅為6.96%，在24個行業中排名第15位，低于保險和運輸等行業。根據上市房企披露的中期數據，上半年發布業績的143家房企銷售毛利率算術平均值為26.9%，較去年同期減少了4個百分點，這是毛利率近4年來首次跌破30%，其中，恒大毛利率下降11.2個百分點至12.9%。毛利率能更多地反應出市場層面的變化，這意味著房地產行業即將高周轉、高利潤的時代，其發展邏輯已經發生改變。

??從近期房地產市場的表現來看，因調控政策持續發酵，抑制了部分居民購房需求，房地產市場增長動能轉弱。根據克而瑞數據顯示，2021年6月以來，房地產市場熱度明顯回落，成交量逐月下行，7-8月份同比由增轉跌，整體市場下行信號顯著。

??行業利潤持續下跌的趨勢下，房企應積極探索新的發展路徑

??近一年來，恒大不斷爆出債務危機問題，且持續的負面新聞報道已嚴重影響潛在購房者信心，進一步對企業現金流及流動性造成巨大壓力。作為龍頭房企之一，恒大的流動性危機與其高杠桿，多元擴張有關，三道紅線全部命中，為其他房地產企業敲響了警鐘。

??在此背景下，房企應及時研判政策趨勢，市場動向，謹慎選擇城市布局，不斷提高多元拿地及運作能力，提高產品質量和美譽度，通過參與城市更新、打造產業地產、提高投資性房地產比例等模式，在確保資金鏈安全的基礎上，提高企業收益和抗風險能力。除此之外，房企還可以通過加快周轉、發行綠色債券、加大科技提高精細化管理能力等方式提高盈利能力。