1-10 月，房地產(chǎn)投資同比增長 12.4%，較 1-9 月回落 0.1 個(gè)百分點(diǎn)，單月投資額增速止跌回升至 10.7%；商品房新開工面積同比下降 5.5%，較1-9 月收窄 3.8 個(gè)百分點(diǎn)；施工面積同比增長 12.3%，增速較 1-9 月份上升 0.8%；土地購置面積同比止跌回升至增長 1.2%，受益銷售回暖，單月新開工大幅回升，投資增速也有所企穩(wěn)，但新增供應(yīng)繼續(xù)攀升，地價(jià)上行，我們維持全年投資增速 10-12%的判斷。

  1-10 月，商品房銷售面積 88,494 萬平方米，同比下降 7.8%，跌幅較 1-9月份收窄 0.8 個(gè)百分點(diǎn)；銷售額 56,385 億元，同比下降 7.9%，降幅較1-9 月份減少 1 個(gè)百分點(diǎn)；銷售均價(jià) 6,372 元/平方米，同比下降 0.2%，較 1-9 月份收窄 0.1 個(gè)百分點(diǎn)。 10 月百城價(jià)格指數(shù)同比環(huán)比雙跌。

  1-10 月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金 100,241 億元，同比增長 3.1%，較 1-9月份提高 0.8 個(gè)百分點(diǎn)。國內(nèi)貸款同比增長 11.1%，增速回落 0.7 個(gè)百分點(diǎn)；自籌資金同比增長 13.8%，增速提高 2.3 個(gè)百分點(diǎn)；含定金、預(yù)收款及個(gè)人按揭貸款的其他資金同比下降 9.0%，降幅收窄 0.1 個(gè)百分點(diǎn)，單月按揭貸款增速半年來首次回升，顯示信貸環(huán)境有所改善。

  1-10 月， 40 城土地市場成交量跌價(jià)升。 1-10 月 40 個(gè)城市土地供應(yīng)面積同比下降 31%，土地成交面積同比下降 23%。 1-10 月 40 個(gè)城市土地累計(jì)成交金額同比下降 16%，較上月下滑 2 個(gè)百分點(diǎn)。 10 月單月，成交土地建面下降 52%，而住宅用地成交建面下降 43%，土地市場繼續(xù)處于冰點(diǎn)。由于供應(yīng)端繼續(xù)收縮而下游銷售止跌企穩(wěn)， 10 月土地成交均價(jià)環(huán)比上升 12%，其中一線城市環(huán)比上升 12%，二線城市環(huán)比上升34%，地價(jià)大幅反彈不利于投資回暖。

  樓市政策環(huán)境持續(xù)，國務(wù)院要求穩(wěn)定住房消費(fèi)，加強(qiáng)保障房建設(shè)，放寬提取公積金支付房租條件，全國已有超過 30 個(gè)城市落實(shí)公積金新政，超 20 個(gè)城市出臺(tái)了購房補(bǔ)貼、契稅補(bǔ)貼等救市措施；住建部表示用市場手段調(diào)控樓市是主要方向；住建部部署北上廣深編制 REITs 試點(diǎn)方案。

  投資評級和建議

  在流動(dòng)性趨向?qū)捤伞弁磳?dòng)等大環(huán)境的支持下，我們維持板塊增持評級，公司推薦包括，受益于改善性需求回升的大公司：華夏幸福、萬科、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)；高杠桿房企：陽光城；轉(zhuǎn)型房企：中南建設(shè)、世聯(lián)行、廣宇集團(tuán)；及維持推薦國企改革房企：建發(fā)股份、華僑城