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??數(shù)度斬獲建工領(lǐng)域最高榮譽(yù)的中信國(guó)安建工，因?yàn)闊o(wú)力償債被破產(chǎn)清算。

??日前，成都市武侯區(qū)人民法院公示了中信國(guó)安建工破產(chǎn)清算案管理人的13家候選機(jī)構(gòu)名單，標(biāo)志著這家背靠央企股東、斬獲多項(xiàng)大獎(jiǎng)、握有23項(xiàng)資質(zhì)的建工巨頭，正式進(jìn)入破產(chǎn)清算倒計(jì)時(shí)。

??巔峰時(shí)期，中信國(guó)安建工以超百億元資產(chǎn)，多次躋身四川百?gòu)?qiáng)企業(yè)。如今債臺(tái)高筑，中信國(guó)安建工總資產(chǎn)大幅縮水，凈資產(chǎn)早已跌至負(fù)數(shù)，負(fù)債規(guī)模接近40億元。

??對(duì)比昔日在全國(guó)各地承建多項(xiàng)重要工程、捧回“魯班獎(jiǎng)”的輝煌時(shí)刻，令人唏噓不已。

??作為一家混改建工企業(yè)，而今被申請(qǐng)破產(chǎn)清算，不僅意味著一個(gè)混改案例的失敗，更折射出房地產(chǎn)下行周期對(duì)建筑行業(yè)的巨大沖擊。

??破產(chǎn)正式啟動(dòng)

??日前，中信國(guó)安建工破產(chǎn)清算案候選管理人初審情況出爐，17家報(bào)名機(jī)構(gòu)中，有13家通過(guò)資格初審。

??下一步，將召開(kāi)現(xiàn)場(chǎng)評(píng)審會(huì)，進(jìn)一步確認(rèn)管理人人選。評(píng)審委員會(huì)將對(duì)初審機(jī)構(gòu)評(píng)分，按得分選出前三名參與隨機(jī)搖號(hào)，根據(jù)搖號(hào)先后順序確定管理人與備選管理人。

??追溯中信國(guó)安建工的破產(chǎn)清算，最早始于2024年9月。由于被認(rèn)為不能清償?shù)狡趥鶆?wù)、資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，且明顯缺乏清償能力，被債權(quán)人鐘偉向成都市武侯區(qū)人民法院申請(qǐng)進(jìn)行破產(chǎn)清算。

??當(dāng)時(shí)法院認(rèn)為“股東未繳出資明顯大于負(fù)債”，不具備法定破產(chǎn)原因，故沒(méi)有受理案件。

??鐘偉不服，后向成都市中級(jí)人民法院提起上訴。其間中信國(guó)安建工負(fù)債進(jìn)一步上升，該法院于2025年1月15日裁定由成都市武侯區(qū)人民法院受理破產(chǎn)申請(qǐng)。

??今年3月25日，法院發(fā)布管理人競(jìng)爭(zhēng)選任公告，而今13家機(jī)構(gòu)通過(guò)初審，預(yù)計(jì)不久的將來(lái)，經(jīng)過(guò)現(xiàn)場(chǎng)評(píng)審后將確認(rèn)最終管理人，屆時(shí)將主導(dǎo)后續(xù)破產(chǎn)清算及債務(wù)清償工作。

??中信國(guó)安建工的負(fù)債主要包括金融機(jī)構(gòu)債權(quán)、工程款、職工薪酬及稅務(wù)，同時(shí)不排除行政處罰及其它普通債權(quán)。

??截至2024年10月末，中信國(guó)安建工總資產(chǎn)25.89億元，總負(fù)責(zé)39.72億元，負(fù)債率超過(guò)153%，所有者權(quán)益為-13.83億元。

??顯然，公司不僅嚴(yán)重資不抵債，債權(quán)人結(jié)構(gòu)也頗為復(fù)雜，清算難度不小。

??背景頗有來(lái)頭

??從公司名稱(chēng)就能看出，中信國(guó)安建工其實(shí)來(lái)頭不小。

??股權(quán)結(jié)構(gòu)上，中信國(guó)安建工由中信國(guó)安集團(tuán)持股51%，自然人劉勇剛持股49%，是一家混合所有制改革企業(yè)，中信國(guó)安集團(tuán)處于控股地位。

??中信國(guó)安集團(tuán)是一家有著30多年歷史的老牌國(guó)企，前身為北京國(guó)安賓館。中信集團(tuán)在此基礎(chǔ)上組建了北京國(guó)安實(shí)業(yè)發(fā)展總公司，后更名為中信國(guó)安集團(tuán)。

??2014年，中信國(guó)安集團(tuán)啟動(dòng)混改，引入五家民營(yíng)企業(yè)股東。時(shí)至現(xiàn)在，中信國(guó)安集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，持股20.9445%的中信集團(tuán)仍為大股東；持股17.7875%的三股東珠海合盛源投資，控股股東背后是大業(yè)信托（背靠中國(guó)東方和廣州金控）；持股15.811%的四股東瑞煜（上海）股權(quán)投資基金，背后則有平安信托和中國(guó)平安的身影。

??中信國(guó)安建工在其網(wǎng)站介紹，其隸屬中信集團(tuán)旗下的中信國(guó)安集團(tuán)，是中信集團(tuán)二級(jí)子公司。

??早前的中信國(guó)安建工曾以105億元總資產(chǎn)，位列四川百?gòu)?qiáng)企業(yè)陣容。公司擁有23項(xiàng)建工領(lǐng)域相關(guān)資質(zhì)。與萬(wàn)科、華潤(rùn)、龍湖等地產(chǎn)集團(tuán)建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系。

??在四川、重慶、陜西、甘肅、廣西等多省區(qū)市，有不少中信國(guó)安建工承建的重點(diǎn)工程，比如電子科大（清水河校區(qū)）體育館和游泳館、中國(guó)人民銀行五四三工程、電子科大研究院、成都市婦女兒童中心、達(dá)州市文化館、大劇院和群眾文化廣場(chǎng)等等。

??彼時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)還處在上升周期，中信國(guó)安建工憑借這些項(xiàng)目斬獲不少大獎(jiǎng)，多次摘得“魯班獎(jiǎng)”“詹天佑獎(jiǎng)”“鋼結(jié)構(gòu)金獎(jiǎng)”……

??然而，就是這樣一家獲獎(jiǎng)?lì)H豐、手握23項(xiàng)資質(zhì)的建工巨頭，最終卻因無(wú)力償債，落得核心資產(chǎn)大幅縮水，最終走向崩塌的地步。

??如今，公司總資產(chǎn)已不到26億元，與昔日的105億元相比，已暴跌超過(guò)75%。

??母公司自顧不暇

??或許有人會(huì)問(wèn)，中信國(guó)安建工淪落至此，母公司為何不出手協(xié)助化解危機(jī)？

??因?yàn)橹行艊?guó)安集團(tuán)自顧不暇。

??混改之后的中信國(guó)安集團(tuán)，與此前出現(xiàn)危機(jī)的海航集團(tuán)一樣，四處盲目舉債擴(kuò)張。在房地產(chǎn)順周期時(shí)，這種粗暴的方式能很快做大企業(yè)盤(pán)子，幫公司跑馬圈地多拿業(yè)務(wù)。但隨著房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整，房企資金鏈斷裂導(dǎo)致大量工程款拖欠，建工企業(yè)也因項(xiàng)目回款延遲陷入惡性循環(huán)，最終面對(duì)巨額債務(wù)壓頂，無(wú)力償還后爆發(fā)危機(jī)。

??2019年，中信國(guó)安集團(tuán)發(fā)生債券實(shí)質(zhì)性違約，當(dāng)時(shí)其總債務(wù)規(guī)模超過(guò)1700億元，而賬面現(xiàn)金不到百億元。

??2022年初，中信國(guó)安集團(tuán)被債權(quán)人交通銀行菏澤分行申請(qǐng)破產(chǎn)重整。之后，相關(guān)工作組進(jìn)駐中信國(guó)安集團(tuán)，幫助其整合資產(chǎn)，籌集資金，解決債務(wù)問(wèn)題。

??2023年，中信集團(tuán)戰(zhàn)投120億元對(duì)危機(jī)中的中信國(guó)安集團(tuán)進(jìn)行破產(chǎn)重整，并成立了中信國(guó)安實(shí)業(yè)，承接中信國(guó)安集團(tuán)旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

??彼時(shí)，被實(shí)質(zhì)合并重整的有中信國(guó)安集團(tuán)、中信國(guó)安有限公司、中信國(guó)安投資有限公司、中信國(guó)安城市發(fā)展控股有限公司、青海中信國(guó)安科技發(fā)展有限公司、青海中信國(guó)安鋰業(yè)發(fā)展有限公司、河北國(guó)安第一城景區(qū)管理有限公司等7家公司。

??2023年6月，中信國(guó)安實(shí)業(yè)正式揭牌成立。同年底，中信國(guó)安集團(tuán)重整計(jì)劃執(zhí)行完畢。中信集團(tuán)通過(guò)股權(quán)受讓、增資及以股抵債等方式持有中信國(guó)安實(shí)業(yè)股權(quán)，投入資金高達(dá)120億元。時(shí)至現(xiàn)在，中信集團(tuán)對(duì)中信國(guó)安實(shí)業(yè)的直接持股比例為31.6658%，為第一大股東。

??承接優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的中信國(guó)安實(shí)業(yè)，以中信集團(tuán)一級(jí)子公司的身份輕裝上陣，成為中信集團(tuán)之下、中信股份之外最大的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)公司。而老中信國(guó)安集團(tuán)則留下來(lái)繼續(xù)處置剩余不良資產(chǎn)，清償債權(quán)人的債務(wù)。

??遺憾的是，包袱沉重的中信國(guó)安建工，沒(méi)有在這次重整計(jì)劃之列。作為央企與民營(yíng)股東混改的建工企業(yè)，中信國(guó)安建工走向崩塌除了受房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整的沖擊，另一個(gè)因素是其混改未能完全觸及到機(jī)制，這使得其沿用民企松散管理模式，缺乏嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)控制體系，導(dǎo)致盲目擴(kuò)張與債務(wù)累積，最終埋下危機(jī)。

??中信國(guó)安建工的案例暴露了混改企業(yè)的共性難題：股權(quán)混合易，機(jī)制融合難。如今淪落至破產(chǎn)清算的地步，這一房地產(chǎn)周期與混改“貌合神離”之下的悲劇，無(wú)疑為行業(yè)敲響一記警鐘。