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??“正如行業(yè)所見，這樣的經(jīng)營結(jié)果令人失望，但我們?nèi)阅芫S持公司在安全線上運營，已實屬不易。”在5月12日的業(yè)績說明會上，上海大名城企業(yè)股份有限公司（以下簡稱“大名城” 600094.SH）副總經(jīng)理兼財務(wù)總監(jiān)鄭國強對2024年的業(yè)績表現(xiàn)下了這樣的結(jié)論。

??作為少數(shù)仍保持公開市場債務(wù)零違約紀(jì)錄的民營房企之一，大名城經(jīng)受住了行業(yè)流動性緊張的考驗，但付出的代價也不小。2024年，該公司錄得歸屬母公司凈虧損23.36億元，同比下降1149.65%。

??為了求生存，大名城已經(jīng)連續(xù)三年暫停拿地，期末土地儲備面積僅約40萬平方米。站在行業(yè)的十字路口，該公司又動起了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的心思，開始布局人工智能算力與低空經(jīng)濟(jì)。10年前，大名城已嘗試過轉(zhuǎn)型培育新增長曲線，但最終鎩羽而歸。

??利潤大跌 土儲規(guī)模下降

??業(yè)績公告顯示，2024年，大名城實現(xiàn)總營業(yè)收入41.71億元，同比下降64.34%，歸屬母公司凈虧損23.36億元，同比跌幅高達(dá)1149.65%。

??該公司副主席兼總經(jīng)理俞錦在業(yè)績會上披露了虧損的主要原因。首先就是2021年下半年以來房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整周期，為應(yīng)對行業(yè)嚴(yán)峻形勢，審慎中求生存，大名城連續(xù)三年暫停新增房地產(chǎn)投資，導(dǎo)致報告期內(nèi)竣工交付項目同比減少。其次，市場持續(xù)低迷迫使該公司采取降價促銷策略，加速資金回籠的同時，也導(dǎo)致存貨大幅減值，全年計提存貨及投資性房地產(chǎn)減值準(zhǔn)備21.63億元。同時，因該公司未來很可能無法獲得足夠的應(yīng)納稅所得額用以抵扣遞延所得稅資產(chǎn)的利益，導(dǎo)致需轉(zhuǎn)回以前年度已確認(rèn)遞延所得稅的可抵扣暫時性差異和可抵扣虧損的影響金額5.05億元。上述三個因素合計對當(dāng)期利潤影響達(dá)-26.68億元。

??“在周期中，企業(yè)活著比什么都重要。”俞錦如此認(rèn)為。

??截至2024年末，大名城的資產(chǎn)負(fù)債率為43.52%，扣除預(yù)收賬款資產(chǎn)負(fù)債率37.23%，凈負(fù)債率15.08%，現(xiàn)金短債比1.72，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為2234.36萬元。資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)尚算健康，但現(xiàn)金儲備大幅減少，期末貨幣資金僅8.4億元，同比下降62%。

??此外，大名城表示，土地儲備是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的決定因素之一。截至報告期末，“公司在上海等重點發(fā)展區(qū)域未能新獲取土地，未來將影響公司正常的建設(shè)開發(fā)，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。”

??2024年，該公司共計實現(xiàn)銷售金額20.25億元，銷售面積13.23萬平方米，均來自存貨資源。由于新增投資的收縮乃至停止，自2020年以來，其土地儲備規(guī)模逐年下降，2020年底持有待開發(fā)土地的面積為128萬平方米，2024年底已減少至40.3萬平方米。

??“新的項目也在看，但公司覺得目前風(fēng)險比較高。”5月14日，大名城相關(guān)人士表示，不拿地項目儲備就少，但拿地的話就需要不斷輸血，這是不少房企都面臨的共同問題。就目前而言，地產(chǎn)板塊還是以去庫存、盤活資產(chǎn)為首要任務(wù)。

??10年后再次啟動轉(zhuǎn)型

??對于未來發(fā)展，大名城規(guī)劃了兩條路徑。一是護(hù)住“基本盤”，對地產(chǎn)業(yè)務(wù)實施戰(zhàn)略優(yōu)化和精簡，深耕重點區(qū)域和重點城市。二是探索“業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型”，尋求第二增長曲線，試水人工智能算力與低空經(jīng)濟(jì)兩個新產(chǎn)業(yè)。

??在年報中，大名城用“破局求生”來體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的決心。

??2024年，該公司與福建省大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“福建大數(shù)據(jù)”）合資成立了智算中心項目運營平臺——福建名城數(shù)字科技有限公司，該公司注冊資本1000萬元，大名城出資550萬元。期內(nèi)，大名城還出資8800萬元與福建大數(shù)據(jù)、上海商籌科技有限公司設(shè)立了福建數(shù)產(chǎn)名商科技有限公司。

??低空經(jīng)濟(jì)方面，大名城2024年已通過香港子公司出資1200萬美元，布局參與低空飛行器 （eVTOL）行業(yè)頭部公司上海峰飛航空科技有限公司的投資。今年5月7日，大名城又與福州新區(qū)航空城發(fā)展投資有限公司、中航金城無人系統(tǒng)有限公司成立了福建城際低空機場投資有限公司，該公司認(rèn)繳出資6600萬元。

??2024年，算力服務(wù)貢獻(xiàn)了679萬元的收入，大名城認(rèn)為這些戰(zhàn)略布局雖暫未形成規(guī)模效益，但為公司打開了新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的想象空間。

??這不是大名城首次嘗試戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。2015年，該公司提出要適度多元化發(fā)展，打造新的業(yè)務(wù)增長極，在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)保持增長的同時，穩(wěn)步發(fā)展金控板塊各項業(yè)務(wù)，將資本與地產(chǎn)嫁接。為此，該公司新設(shè)全資子公司深圳名城金控（集團(tuán)）有限公司，注冊資本30億元。此后，大名城在資本市場不斷出擊，包括出資3.5億元參與發(fā)起設(shè)立黃河財產(chǎn)保險股份有限公司，以25億元收購中程租賃公司100%股權(quán)等。2017年，金控業(yè)務(wù)的營業(yè)收入一度占到了其總收入的11.8%。但由于中程租賃公司無法達(dá)成業(yè)績承諾，大名城于2018年底以同樣的價格退出了對該公司的投資。在那之后，其金控業(yè)務(wù)便一蹶不振，2019年僅錄得55.7萬元收入，對整體收入的貢獻(xiàn)幾乎可以忽略不計。

??轉(zhuǎn)型受挫后，大名城開始專心扮演地產(chǎn)商的角色，2020年僅在上海一地的土地投資就達(dá)到78億元。然而1年多后，地產(chǎn)行業(yè)就進(jìn)入了調(diào)整通道，導(dǎo)致其經(jīng)營業(yè)績再度承壓。

??有分析人士認(rèn)為，作為小規(guī)模房企，大名城跨界的難度不小。例如，建設(shè)和運營大數(shù)據(jù)算力平臺需要大量的資金投入，智算中心市場巨頭云集，新進(jìn)入的大名城將面臨較大競爭壓力，而且，缺乏相應(yīng)的技術(shù)儲備及運營管理經(jīng)驗也是其明顯的短板。