中國貨幣政策執行報告

2021年第四季度

??內容摘要：2021年，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，我國經濟發展和疫情防控保持全球領先地位，實現了較高增長、較低通脹、較多就業的優化組合，高質量發展取得新成效，“十四五”實現了良好開局。中國人民銀行堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，堅決貫徹黨中央、國務院的決策部署，穩健的貨幣政策靈活精準、合理適度，強化跨周期調節，統籌做好跨年度政策銜接，貨幣政策服務實體經濟的質量和效率不斷提升。

??一是保持流動性合理充裕。綜合運用多種貨幣政策工具投放流動性，2021年7月和12月兩次降準各0.5個百分點，共釋放長期資金約2.2萬億元。引導金融機構跨周期做好年底和下年初信貸安排，增強信貸總量增長的穩定性。二是推動綜合融資成本穩中有降。2021年12月下調支農支小再貸款利率0.25個百分點，2022年1月推動1年期中期借貸便利和7天期公開市場操作利率均下降10個基點，帶動貨幣市場和債券市場利率相應下行。發揮貸款市場報價利率（LPR）改革效能，2021年12月以來1年期和5年期以上LPR分別下行15個和5個基點，引導企業貸款利率下行。2021年全年企業貸款加權平均利率是改革開放四十多年來的最低水平。三是加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。2021年初增加2000億元再貸款額度，引導信貸增長緩慢地區地方法人銀行增加信貸投放；9月增加3000億元支小再貸款額度，支持地方法人銀行增加小微企業和個體工商戶貸款；11月推出碳減排支持工具和2000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，支持低碳轉型發展。四是把握好內部均衡和外部均衡的平衡。深化匯率市場化改革，堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，增強人民幣匯率彈性，加強預期管理，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能。五是防范化解金融風險取得新成效，堅持市場化法治化原則處置風險，金融風險總體收斂。

??總體來看，2021年貨幣政策體現了靈活精準、合理適度的要求，前瞻性、穩定性、針對性、有效性、自主性進一步提升，主要金融指標在2020年高基數基礎上繼續保持有力增長，金融對實體經濟支持力度穩固。2021年全年新增人民幣貸款19.95萬億元，同比多增3150億元，年末普惠小微貸款和制造業中長期貸款余額同比增速分別達到27.3%和31.8%。2021年末廣義貨幣（M2）和社會融資規模存量同比分別增長9.0%和10.3%，宏觀杠桿率為272.5%，比上年末下降7.7個百分點。全年企業貸款加權平均利率為4.61%，比2020年下降0.1個百分點，比2019年下降0.69個百分點。人民幣匯率雙向浮動，在合理均衡水平上保持基本穩定。2021年末，人民幣對美元匯率中間價為6.3757元，較上年末升值2.3%。

??我國是具有強勁韌性的大型經濟體，經濟長期向好的基本面沒有變，構建新發展格局的有利條件沒有變。也要看到，當前我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的三重壓力，外部環境更趨嚴峻和不確定。下一階段，中國人民銀行將堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，貫徹黨的十九大、十九屆歷次全會和中央經濟工作會議精神，按照黨中央、國務院的決策部署，完整、準確、全面貫徹新發展理念，深化供給側結構性改革，加快構建新發展格局，建設現代中央銀行制度，健全現代貨幣政策框架，推動高質量發展。堅持穩字當頭、穩中求進，積極主動貫徹落實中央經濟工作會議精神，加大金融對實體經濟的支持力度，繼續做好“六穩”、“六保”工作，為保持經濟運行在合理區間營造適宜的貨幣金融環境。

??穩健的貨幣政策要靈活適度，加大跨周期調節力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，注重充分發力、精準發力、靠前發力，既不搞“大水漫灌”，又滿足實體經濟合理有效融資需求，著力加大對重點領域和薄弱環節的金融支持，實現總量穩、結構優的較好組合。一要保持貨幣信貸總量穩定增長。完善貨幣供應調控機制，保持流動性合理充裕，引導金融機構有力擴大貸款投放，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定。二要保持信貸結構穩步優化。結構性貨幣政策工具積極做好“加法”，落實好支持小微企業的市場化政策工具，用好碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，引導金融機構增加對信貸增長緩慢地區的信貸投放，精準發力加大對小微企業、科技創新、綠色發展的支持力度。三要促進降低企業綜合融資成本。健全市場化利率形成和傳導機制，發揮貸款市場報價利率改革效能，穩定銀行負債成本，引導企業貸款利率下行。四要保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。以我為主，處理好內部均衡和外部均衡的平衡，以市場供求為基礎，增強人民幣匯率彈性，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能，加強跨境資金流動宏觀審慎管理，強化預期管理，引導市場主體樹立“風險中性”理念。堅持底線思維，增強系統觀念，遵循市場化法治化原則，統籌做好重大金融風險防范化解工作。著力穩定宏觀經濟大盤，推動經濟行穩致遠，迎接黨的二十大勝利召開。

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